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TENB — Tenable Holdings, Inc.

NASDAQ · Cybersécurité : gestion des vulnérabilités et de l’exposition · 24 septembre 2026
$36.23 +0.89% AUCUN PLAN — MILIEU DE COULOIR Chaîne IA — surface d’attaque Score 46 C+

Tenable : une croissance de 8,6 %, des rachats financés par 800 M$ de convertibles et un titre coincé sous 39 $. Dossier au close du 23 septembre 2026, aucun plan actif.

3,99 Md$
Capitalisation
2,42 M
Volume
Graphique Finviz TENB
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Verdict Express

DÉCISION PRIORITAIRE

AUCUN ORDRE ACTIF

Entrée inactive

Aucun plan. Les niveaux affichés sont ceux, archivés, du dossier du 27 août : aucun ordre n’y est attaché et ils sont désormais inactifs. Leur condition a été remplie en clôture le 31 août (38,15 $ au-dessus de 37,88 $), puis le stop a été cassé le 2 septembre : résultat de −8,9 % au stop, −9,6 % à la clôture du 2 septembre. Un nouveau plan ne sera construit que sur une clôture au-dessus de 40,19 $ ou un retour tenu vers 29,97 $.

Historique de coursTrois cents séances continues
Série quotidienne certifiée au close du 23 septembre, source de repli documentée.
Conséquence : Supports et résistances lus sur cette seule série.
Émission convertible800 M$ à 44,84 $
Le 8-K du 15 septembre (items 2.03 et 3.02) décrit 800 M$ d’obligations à 0,25 % échéance 2031, convertibles en 17 840 400 actions au maximum théorique, réglées en numéraire jusqu’au nominal et couvertes par des options plafonnées jusqu’à 64,06 $.
Conséquence : Dilution nulle sous 44,84 $ ; à surveiller au-delà de 64,06 $.
CalendrierAucune publication dans l’horizon
Aucune date de résultats de Tenable ni d’un comparable dans les quatorze jours du calendrier collecté ; la date du troisième trimestre n’est pas annoncée.
Conséquence : Vérifier la date avant de construire un nouveau plan.
C+ Neutre Score éditorial non prédictif. Les chiffres d’entreprise viennent des dépôts SEC et des données XBRL officielles ; les niveaux, du close certifié du 23 septembre.

Tenable croît peu, 8,6 % au deuxième trimestre, mais rachète beaucoup : 11,4 millions d’actions au premier semestre, puis environ 170,5 M$ en septembre, financés par une émission de 800 M$ d’obligations convertibles à 0,25 %. Le nombre d’actions en circulation est tombé à 110,1 millions fin juillet, contre environ 118,5 millions fin 2025. C’est une stratégie de rendement par action, pas de croissance. Le titre est remonté de 15,73 $ en avril à 36,23 $, et oscille depuis le 15 septembre entre 34,87 $ et 38,89 $. Au milieu de ce couloir, sous des résistances à 40,19 $ et 43,67 $, aucun point d’entrée ne donne un R/R de 1,5. Aucun plan.

Pourquoi acheter

  • À 3,9 fois les revenus des douze derniers mois, Tenable se paie moins que Qualys (8,6×) et que Check Point (5,1×).
  • La prévision annuelle a été relevée le 29 juillet à 1,075–1,081 Md$ de revenus, avec 289 à 295 M$ de flux libre avant intérêts.
  • Aucun client ne dépasse 2 % des revenus, sur plus de 40 000 clients.
  • Le nombre d’actions baisse : 11,4 millions rachetées pour 230,0 M$ au premier semestre, à environ 20 $ l’action.

Pourquoi éviter

  • La croissance du deuxième trimestre, 8,6 %, reste à un chiffre malgré la prévision relevée.
  • La dette nette augmente d’environ 256 M$ avec l’émission de septembre, pour financer en partie des rachats.
  • Les convertibles portent au maximum théorique 17 840 400 actions ; réglées en numéraire jusqu’au nominal et couvertes jusqu’à 64,06 $, elles ne diluent rien sous ce cours, et environ 3,6 millions d’actions nettes à 80 $, soit 3,2 % du capital de fin juillet.
  • Le titre est coincé entre 34,87 $ et 38,89 $, avec deux résistances rapprochées au-dessus.

Repères historiques du trade

AUCUN ORDRE ACTIF — Aucun plan. Les niveaux affichés sont ceux, archivés, du dossier du 27 août : aucun ordre n’y est attaché et ils sont désormais inactifs. Leur condition a été remplie en clôture le 31 août (38,15 $ au-dessus de 37,88 $), puis le stop a été cassé le 2 septembre : résultat de −8,9 % au stop, −9,6 % à la clôture du 2 septembre. Un nouveau plan ne sera construit que sur une clôture au-dessus de 40,19 $ ou un retour tenu vers 29,97 $.

Tenable est devenue une valeur de rendement par action : croissance faible, rentabilité en hausse, rachats financés en partie par de la dette convertible. Le marché la paie comme telle, à moins de quatre fois ses revenus. Le titre n’offre pas de point d’entrée : il est au milieu d’un couloir étroit, sous deux résistances. Aucun ordre : attendre une sortie au-dessus du plus haut du 14 août ou un repli vers le bas du 11 septembre, puis reconstruire des niveaux.

Voir les anciens niveaux — non exécutables

Clôture de référence de l’archive : 2026-08-27

Niveaux historiques affichés pour mémoire, non exécutables : clôture au-dessus de l’entrée le 31 août à 38,15 $, puis clôture sous le stop le 2 septembre à 34,24 $. Au cours actuel, une cassure de 38,89 $ avec un stop sous 34,87 $ ne viserait que 40,19 $. Liquidité : environ 154 M$ échangés par séance, médiane des vingt dernières.

Repère archivéCours historique
Ancienne entrée$37.88
Ancien stop$34.52
Ancien objectif 1$42.94
Ancien objectif 2$43.67

Conditions de réexamen

Conditions à respecter

Activité

Tenable recense ce qui peut être attaqué dans un système d’information, serveurs, postes, applications, comptes cloud, et classe ces failles par gravité pour dire à l’équipe de sécurité quoi corriger d’abord. Sa plateforme Tenable One regroupe ces inventaires et y ajoute des outils d’IA. Plus de 40 000 clients l’utilisent, dont aucun ne pèse plus de 2 % des revenus.

Le métier est mûr : au deuxième trimestre 2026, les revenus ont atteint 268,5 M$, en hausse de 8,6 %. La rentabilité progresse plus vite que la croissance, avec une marge opérationnelle ajustée de 24,7 % et, pour la première fois depuis longtemps, un résultat opérationnel GAAP positif de 12,4 M$. La prévision annuelle, relevée en juillet, vise 1,075 à 1,081 Md$ de revenus.

La direction a choisi de rendre le capital plutôt que d’acheter de la croissance. Elle a racheté 11,4 millions d’actions au premier semestre, puis a lancé en septembre une émission de 800 M$ d’obligations convertibles dont le produit rembourse le prêt à terme et finance un nouveau rachat. L’infrastructure est hébergée par Amazon Web Services.

Segments

SegmentRevenus% du totalDescription
AbonnementsMajorité des revenusNon ventiléTenable One, Vulnerability Management, sécurité du cloud.
Licences perpétuelles et servicesPart résiduelleNon ventiléMaintenance des licences historiques.
Couverture des sources
FacetteÉtatLecture retenue
Cours et historiqueCOUVERTTrois cents séances continues, close certifié ; base des supports et résistances.
Résultats et guidanceCOUVERT — PRIMAIRECommuniqué du 29 juillet et 10-Q ; date du troisième trimestre non annoncée.
Capital et detteCOUVERT — PRIMAIREÉmission convertible, options plafonnées, rachats et remboursement du prêt séparés.
Agrégats GAAPCOUVERT — XBRLDouze mois glissants au 30 juin 2026, reconstitués depuis les données XBRL officielles.
Comparables et transmissionCOUVERT — LOCALCorrélations recalculées sur barres certifiées depuis la fin mars.
InitiésPARTIELCouverture officielle incomplète ; aucun solde net affirmé.
OptionsNON EXPLOITABLEChaîne relevée en séance le 24 septembre, non rattachée à la clôture de référence.

Actualités récentes

2026-07-30
Ouverture à −11,5 %, clôture à +3,4 % neutre
Au lendemain du communiqué du deuxième trimestre, le titre ouvre à 27,86 $, 11,50 % sous la clôture de la veille, puis clôture à 32,55 $. Un écart d’ouverture de cette taille aurait sauté n’importe quel stop serré.
Barres certifiées
2026-09-11
Recul de 6,0 % au lendemain de l’émission négatif
Clôture à 30,11 $ sur 17,2 millions de titres échangés, le lendemain de la fixation du prix des convertibles. Qualys a perdu 6,99 % le même jour et CIBR a gagné 0,25 % : le repli n’est pas propre à l’émission.
Barres certifiées
2026-09-15
800 M$ de convertibles, prêt à terme remboursé neutre
Obligations à 0,25 % échéance 2031, convertibles à 44,84 $ ; options plafonnées jusqu’à 64,06 $ ; rachat d’environ 170,5 M$ d’actions et remboursement complet du prêt à terme.
Tenable — SEC

Fondamentaux

MétriqueValeurSignal
Revenus du deuxième trimestre268,5 M$+8,6 % sur un an, communiqué du 29 juillet
Résultat opérationnel GAAP du trimestre12,4 M$Contre une perte de 7,4 M$ un an plus tôt ; marge ajustée de 24,7 %
Prévision de revenus 20261,075 à 1,081 Md$Relevée le 29 juillet ; troisième trimestre attendu entre 270,0 et 273,0 M$
Flux libre avant intérêts prévu pour 2026289 à 295 M$Prévision de la société, mesure non GAAP
Revenus GAAP sur douze mois1,044 Md$Douze mois glissants au 30 juin 2026 (XBRL SEC)
Résultat opérationnel GAAP sur douze mois37,1 M$Douze mois glissants au 30 juin 2026
Résultat net GAAP sur douze mois6,7 M$Douze mois glissants au 30 juin 2026
Flux de trésorerie opérationnel sur douze mois270 M$Douze mois glissants au 30 juin 2026
Prêt à terme au 30 juin 2026358,1 M$Principal ; remboursé en totalité le 15 septembre
Liquidités et placements au 30 juin 2026298,2 M$Trésorerie et placements à court terme, avant l’émission
EV/revenus GAAP3,88×Valeur d’entreprise au close du 2026-09-23, bilan du 2026-06-30, sur revenus GAAP douze mois au 2026-06-30

Versus Qualys à 8,6×, Rapid7 à 1,3× et Check Point à 5,1× (statistiques courantes du 24 septembre, non point-in-time) : le prix d’un éditeur à croissance lente.

EV/revenus après l’émission de septembre3,94×Pro forma au close du 2026-09-23 : 800 M$ de convertibles, prêt remboursé, rachat de 170,5 M$ estimé à 5,3 millions d’actions au cours du 10 septembre (32,03 $)

Versus la base au 30 juin : la dette nette ajoutée compense à peu près la baisse du nombre d’actions.

EV sur revenus prévus pour 20263,76×Valeur d’entreprise au close du 2026-09-23 sur le milieu de la prévision de la société (1,078 Md$)

Versus le multiple glissant : écart faible, la croissance attendue étant elle-même faible.

EV/revenus — scénario de compression (hypothèse éditoriale)27,88 $ par actionScénario : multiple ramené à trois fois les revenus GAAP douze mois au 2026-06-30 par hypothèse, bilan du 30 juin, soit −23 % sous le close du 2026-09-23

Versus Rapid7 à 1,3× : trois fois reste au-dessus de ce pair ; un alignement complet sur Rapid7 donnerait environ 12,09 $ par action. Ce que coûteraient ces rapprochements, pas des objectifs.

Résultats et calendrier

Deuxième trimestre 2026 : revenus de 268,5 M$ (+8,6 %), résultat opérationnel GAAP de 12,4 M$ contre une perte un an plus tôt, marge ajustée de 24,7 %, bénéfice ajusté de 0,51 $ par action. La guidance annuelle, relevée, vise 1,075 à 1,081 Md$ de revenus, 258 à 264 M$ de résultat opérationnel ajusté et 1,95 à 2,00 $ de bénéfice ajusté par action sur 117,0 millions d’actions diluées. Le troisième trimestre est attendu entre 270,0 et 273,0 M$ ; sa date de publication reste non annoncée par la société. — Prochaine publication : Date non annoncée par l’émetteur ; aucune publication dans les quatorze jours du calendrier collecté.

Initiés et institutions

Aucune transaction de marché de dirigeant retenue dans la fenêtre relevée. Couverture officielle partielle : l’absence de ligne n’est pas la preuve d’une absence de vente.

Structure du capital et dilution

modéré
Risque de dilution

Base retenue : actions émises moins actions autodétenues au bilan. Elles passent de 118,5 millions fin 2025 (129,0 millions émises, 10,6 millions autodétenues) à 110,4 millions au 30 juin (132,4 et 21,9), puis 110,1 millions au 31 juillet. Le rachat d’environ 170,5 M$ de septembre en retire encore environ 5,3 millions au cours du 10 septembre, estimation, le 8-K ne donnant pas le nombre. Passage au nombre dilué : les convertibles 2031 portent 17 840 400 actions potentielles, jusqu’à 24 976 560 dans des cas limités ; réglées en numéraire jusqu’au nominal, elles ne diluent qu’au-delà de 44,84 $, et les options plafonnées compensent jusqu’à 64,06 $ : la dilution nette réaliste serait d’environ 3,6 millions d’actions à 80 $. La guidance annuelle retient 117,0 millions d’actions diluées, avant ce rachat.

Revue des dépôts SEC

Quatre dépôts décisionnels ouverts et hachés. Le fait nouveau est l’émission convertible du 15 septembre : elle remplace un prêt à terme par une dette moins chère mais plus longue, et finance un rachat d’actions ; la dilution potentielle est réelle mais lointaine.

DateFormulaireAccessionConséquence du dépôt
2026-09-158-K0001660280-26-000039Émission privée de 800 M$ d’obligations convertibles à 0,25 % échéance 2031, prix de conversion d’environ 44,84 $, soit 17 840 400 actions potentielles ; options d’achat plafonnées à 64,06 $ pour 64,1 M$. Produit net de 778,8 M$ : rachat d’environ 170,5 M$ d’actions et remboursement complet du prêt à terme, dont le contrat est résilié.
2026-07-298-K / Exhibit 99.10001660280-26-000032Communiqué du deuxième trimestre : revenus de 268,5 M$ (+8,6 %), résultat opérationnel GAAP de 12,4 M$, marge ajustée de 24,7 %. Prévision annuelle relevée à 1,075–1,081 Md$ de revenus ; 5,2 millions d’actions rachetées pour 100,0 M$ au trimestre.
2026-08-0410-Q0001660280-26-000035Rapport trimestriel au 30 juin 2026 : 110 139 983 actions en circulation au 31 juillet ; 11,4 millions d’actions rachetées pour 230,0 M$ sur le semestre ; prêt à terme de 358,1 M$ en principal.
2026-02-2710-K0001660280-26-000005Rapport annuel de l’exercice 2025 : plus de 40 000 clients, dont aucun n’a dépassé 2 % des revenus sur trois exercices ; vente par distributeurs puis revendeurs ; centres de données confiés à Amazon Web Services, seul hébergeur nommé.

Contrôles contradictoires

  • Financer des rachats par de la dette convertible fait monter le résultat par action sans faire croître l’entreprise.
  • La gestion des vulnérabilités est intégrée par les grandes plateformes, ce qui plafonne la croissance.
  • Les couvertures des porteurs de convertibles peuvent peser sur le titre à chaque hausse.
  • Une croissance à un chiffre laisse peu de marge si la prévision relevée n’est pas tenue.

Positions vendeuses

16,17 % du flottant
Part du flottant vendue
Coût d’emprunt non retenu comme signal
Coût d’emprunt

Positions vendeuses élevées ; une partie peut venir des couvertures des porteurs de convertibles, sans donnée qui le prouve.

Options et dérivés

Non exploitable
Intérêt ouvert calls
Non exploitable
Intérêt ouvert puts
Non exploitable
Ratio d’intérêt ouvert calls/puts
Non exploitable
Cours de paiement théorique minimal
Non exploitable
Volatilité implicite

Activité inhabituelle : Aucune activité inhabituelle qualifiée

Analyse technique

Lecture : Le titre clôture à 36,23 $, juste au-dessus de ses moyennes à vingt et cinquante séances, avec un RSI à 53,1. Supports : 35,15 $, bas du 23 septembre, 34,87 $, bas du 18, et 29,97 $, bas du 11. Résistances : 38,89 $, plus haut du 15 septembre, 40,19 $, plus haut du 14 août, et 43,67 $, plus haut de l’année le 15 juillet. Une cassure de 38,89 $ avec un stop sous 34,87 $ viserait 40,19 $ : R/R de 0,32. Le plan archivé du 27 août a vu une clôture au-dessus de son entrée le 31 août, puis une clôture sous son stop dès le 2 septembre. Décision: attendre
RSI (14)53.1
EMA 20$35.34
EMA 50$34.58
EMA 200$30.23
MACD0.230
Signal0.020
ATR (14)$2.28
WyckoffNon utilisé : le profil de volume n’est pas exploité dans ce dossier.
Couloir entre 34,87 et 38,89 $ Au-dessus des moyennes à vingt, cinquante et deux cents séances Résistances rapprochées
Supports : $35.15 / $34.87 / $29.97
Résistances : $38.89 / $40.19 / $43.67

Performance et références

Rendements de prix sur vingt et une séances, sans dividendes réinvestis · 2026-08-24 → 2026-09-23

TickerVariation de clôture
TENB+6.75 %
PANW+12.08 %
CRWD+37.66 %
ZS+21.81 %
FTNT+17.60 %
QLYS+3.55 %
RPD+7.38 %
S+15.75 %
OKTA+56.80 %
VRNS+17.78 %
NET+25.68 %
CHKP+8.17 %
RBRK+17.88 %
MSFT+2.73 %
AMZN-4.88 %
GOOGL-2.88 %
NOW+9.94 %
CIBR+11.56 %
HACK+13.23 %
IGV+5.51 %

Rayon de propagation : qui bouge avec TENB ?

À retenir : Les comparaisons ci-dessous associent liens économiques et mesures statistiques. Une corrélation ne démontre pas une causalité; les contradictions propres à chaque société restent déterminantes.

Les séries sont alignées sur les mêmes dates de clôture et converties en rendements logarithmiques journaliers communs, depuis la fin mars. La corrélation mesure le co-mouvement ; le bêta mesure la sensibilité du rendement de Tenable à celui du comparable ; le R² est la corrélation au carré. Les rendements à cinq et vingt et une séances sont des rendements simples de clôture à clôture, sans dividendes. Les groupes sont définis par le lien économique, pas par la corrélation.

Clôture de référence : 2026-09-23 · Observation : 2026-09-24T17:45:39.929576661Z · Fenêtre : Rendements quotidiens communs du 2026-03-26 au 2026-09-23

Référence du segment Ordre 1

Le pair le plus proche du même métier, et le plus corrélé à Tenable depuis fin mars.

TickerRôleCorrélationBêtaR²Obs.5 séances21 séancesLectureRisque propre
QLYS
Leader
Analyse des vulnérabilités en nuage
Confiance faible
0.8350.9570.698124+0.9%+3.5%Concurrent frontal sur le même métier ; corrélation la plus forte avec Tenable depuis fin mars, 0,84.Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; sa prochaine prévision donnera le ton du segment

Pairs directs de la gestion d’exposition Ordre 1

Même budget de gestion des vulnérabilités.

TickerRôleCorrélationBêtaR²Obs.5 séances21 séancesLectureRisque propre
RPD
Pair direct
Gestion des vulnérabilités et détection
Confiance faible
0.7230.5930.522124+5.1%+7.4%Concurrent direct et moins cher : son multiple montre ce que le marché paie pour ce métier à croissance lente.Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; ses annonces de produits peuvent déplacer les parts de marché
VRNS
Pair direct
Sécurité et gouvernance des données
Confiance faible
0.6580.8740.433124+3.4%+17.8%Pair de taille comparable dont la transition vers le nuage sert de point de comparaison.Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; ses annonces de produits peuvent déplacer les parts de marché
RBRK
Pair direct
Protection et restauration des données
Confiance faible
0.6650.6760.442124+10.1%+17.9%Budget de cyber-résilience arbitré dans les mêmes comités d’achat que l’exposition.Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; ses annonces de produits peuvent déplacer les parts de marché

Plateformes qui intègrent la gestion d’exposition Ordre 1

Grandes plateformes qui ajoutent la gestion des vulnérabilités à leurs offres.

TickerRôleCorrélationBêtaR²Obs.5 séances21 séancesLectureRisque propre
PANW
Pair direct
Plateforme de sécurité la plus large
Confiance faible
0.6460.7990.418124+4.7%+12.1%Plateforme la plus large du secteur : chaque module qu’elle regroupe dans un contrat réduit la place des spécialistes.Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; ses annonces de produits peuvent déplacer les parts de marché
CRWD
Pair direct
Protection des postes et plateforme cloud
Confiance faible
0.7080.7940.501124+8.8%+37.7%Plateforme dont l’agent déjà installé peut servir de point d’entrée à d’autres modules : pression possible sur les prix.Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; ses annonces de produits peuvent déplacer les parts de marché
ZS
Pair direct
Accès sécurisé et gestion d’exposition
Confiance faible
0.5760.4860.331124+11.9%+21.8%Plateforme en nuage qui élargit son offre : un acheteur de sécurité de plus qui arbitre entre spécialistes et plateformes.Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; ses annonces de produits peuvent déplacer les parts de marché
FTNT
Pair direct
Pare-feu et réseau sécurisé
Confiance faible
0.5580.7900.312124+4.1%+17.6%Plateforme réseau très présente chez les entreprises moyennes, clientèle que Tenable vise aussi.Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; ses annonces de produits peuvent déplacer les parts de marché
S
Pair direct
Protection des postes de travail
Confiance faible
0.6820.8320.465124+4.0%+15.8%Plateforme plus petite dont la croissance mesure la pression concurrentielle sur les éditeurs moyens.Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; ses annonces de produits peuvent déplacer les parts de marché
OKTA
Pair direct
Gestion des identités en nuage
Confiance faible
0.6780.6110.459124+9.2%+56.8%L’identité devient une surface d’attaque à part entière, terrain voisin de l’exposition.Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; ses annonces de produits peuvent déplacer les parts de marché
NET
Pair direct
Réseau et sécurité en périphérie
Confiance faible
0.4560.4260.207124+8.5%+25.7%Concurrent indirect sur la surface d’attaque exposée à internet.Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; ses annonces de produits peuvent déplacer les parts de marché
CHKP
Pair direct
Pare-feu d’entreprise rentable
Confiance faible
0.4230.5990.179124+2.5%+8.2%Pair rentable et à croissance lente : le modèle de valorisation le plus proche de Tenable.Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; ses annonces de produits peuvent déplacer les parts de marché

Amont : hébergement et grands clouds Ordre 2

AWS héberge l’infrastructure de Tenable selon le 10-K ; les grands clouds proposent aussi leurs propres outils.

TickerRôleCorrélationBêtaR²Obs.5 séances21 séancesLectureRisque propre
AMZN
Amont
Hébergeur AWS de l’infrastructure
Confiance faible
0.0530.1020.003124+1.4%-4.9%Fournisseur des centres de données de Tenable selon le 10-K ; ses outils natifs concurrencent la sécurité du cloud.Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; ses tarifs d’hébergement restent à suivre
MSFT
Second ordre
Cloud Azure et suite de sécurité
Confiance faible
0.3700.7060.137124+2.1%+2.7%Sa suite de sécurité intégrée, vendue avec ses licences, pèse sur le prix des outils spécialisés.Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; ses offres intégrées restent le signal à suivre
GOOGL
Second ordre
Google Cloud et sécurité intégrée
Confiance faible
0.1040.2050.011124-1.5%-2.9%Ses outils de sécurité du cloud réduisent l’espace des spécialistes chez ses clients.Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; ses offres intégrées restent le signal à suivre
NOW
Second ordre
Automatisation des processus d’entreprise
Confiance faible
0.4990.5000.249124+0.7%+9.9%Ses flux de travail de correction sont un débouché naturel des failles détectées : lecture des budgets d’automatisation.Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; ses offres intégrées restent le signal à suivre

Contrôles sectoriels Ordre 2

Paniers de référence pour isoler ce qui est propre à Tenable.

TickerRôleCorrélationBêtaR²Obs.5 séances21 séancesLectureRisque propre
CIBR
ETF / secteur
Panier de cybersécurité pondéré
Confiance moyenne
0.7201.4900.519124+3.7%+11.6%Un écart de performance avec ce panier isole ce qui est propre à Tenable.Panier sans publication propre ; exposé aux résultats de ses grandes pondérations
HACK
ETF / secteur
Panier de cybersécurité plus équipondéré
Confiance moyenne
0.7871.4910.620124+3.9%+13.2%Mieux adapté à une valeur moyenne : montre si le secteur monte sans les géants.Panier sans publication propre ; exposé aux résultats de ses grandes pondérations
IGV
ETF / secteur
Panier de logiciels américains
Confiance moyenne
0.6441.2700.415124+3.0%+5.5%Contrôle large du logiciel : un mouvement commun avec ce panier n’a rien de spécifique au titre.Panier sans publication propre ; exposé aux résultats de ses grandes pondérations

Scénarios de transmission

ScénarioDéclencheurPremier ordreSecond ordreConfirmationContradiction
HaussierLe secteur prolonge sa hausse et la prévision relevée est dépassée au troisième trimestre.Le titre sort du couloir par le haut et franchit le plus haut du 14 août.Qualys et Rapid7 suivent ; le multiple des éditeurs à croissance lente se relève.Une clôture au-dessus de 40,19 $ avec Qualys en hausse la même séance.Un franchissement du plus haut d’août pendant que Qualys et le panier CIBR reculent.
MixteLe secteur marque une pause sans nouvelle propre.Le titre reste entre le bas du 18 septembre et le plus haut du 15.L’écart de performance avec Qualys reste faible, sans information propre au titre.Des clôtures entre 34,87 $ et 38,89 $ pendant plusieurs séances.Une sortie franche d’un côté ou de l’autre.
BaissierUne grande plateforme casse les prix de la gestion d’exposition, ou le secteur recule.Le titre repasse sous le bas du 11 septembre.Les éditeurs à croissance lente reculent plus que le panier.Une clôture sous 29,97 $ avec Qualys en baisse.Un repli du secteur que le titre ne suit pas.

Contradictions

  • La prévision a été relevée en juillet, mais le titre a ouvert à −11,5 % le lendemain avant de finir en hausse : le marché hésite entre rentabilité et croissance.
  • Une corrélation élevée avec Qualys ne prouve pas un lien commercial ; c’est un concurrent, pas un client.

Données manquantes ou non historiques

  • Aucun client ne dépasse 2 % des revenus et les distributeurs ne sont pas nommés : aucun client coté n’entre dans les comparables comme client documenté.
  • Nombre d’actions rachetées en septembre non publié : estimation au cours du 10 septembre.
  • Chaîne d’options relevée en séance, non rattachée à la clôture ; sentiment non retenu.
  • Barres d’une source de repli pour toutes les séries.

Contexte macro

IndicateurValeurSignal
Clôture de référence2026-09-2336,23 $, séance complète
Rendement cinq séances−0,38 %Descriptif
Rendement vingt et une séances+6,75 %Descriptif

Régime : neutre

Un éditeur qui se finance à 0,25 % sur cinq ans gagne peu à la hausse des taux, mais son multiple de revenus, déjà bas, dépend surtout de la croissance : les taux pèsent moins ici que chez les pairs chers.

Analyse des risques

Profil de risque : Modéré

Le risque de Tenable n’est pas son bilan, allégé du prêt à terme, ni sa valorisation, déjà basse. C’est une croissance de 8,6 % qui ne justifie pas de payer une prime, et un titre qui oscille sous des résistances rapprochées. Entre 34,87 $ et 38,89 $, un acheteur prend un risque de plusieurs dollars pour un gain limité par les plus hauts d’août et de juillet.

Croissance à un chiffre

Élevé
  • Revenus +8,6 % au deuxième trimestre.
  • Prévision annuelle de 1,075 à 1,081 Md$.
Sans accélération, le titre dépend des rachats et du multiple, pas de la croissance de l’entreprise.

Dette convertible nouvelle

Modéré
  • 800 M$ à 0,25 % échéance 2031.
  • Dilution nette nulle sous 64,06 $, environ 3,6 millions d’actions à 80 $.
La dilution reste lointaine, mais la dette nette augmente pour financer des rachats d’actions.

Couloir sans point d’entrée

Modéré
  • Support à 34,87 $, résistance à 38,89 $.
  • Résistances suivantes à 40,19 $ et 43,67 $.
Au milieu du couloir, ni la cassure ni le rebond ne donnent un rapport risque-rendement suffisant.

Écarts d’ouverture violents

Modéré
  • Ouverture à −11,5 % le 30 juillet.
  • Hausse de 16,5 % le 14 septembre avec le secteur.
La taille d’une position doit supposer des écarts de plusieurs ATR, dans les deux sens.

Synthèse des risques

Une entreprise qui rachète ses actions avec de l’argent emprunté fait monter son bénéfice par action même si elle ne croît pas : c’est utile, mais ce n’est pas de la croissance. Côté marché, un gap à l’ouverture, ce saut de cours entre deux séances, a atteint 11,5 % le 30 juillet ; le slippage, l’écart entre prix voulu et prix obtenu, reste modéré sur environ 154 M$ échangés par séance. La taille d’une position se calcule sur le pire écart plausible, pas sur le stop affiché.

Score global

C+ Éditeur mûr qui rachète ses actions à crédit Neutre

Points clés — Positifs

  • Résultat opérationnel GAAP redevenu positif, 12,4 M$ au trimestre.
  • Moins de quatre fois les revenus.
  • Aucun client au-delà de 2 % des revenus.

Points clés — Risques

  • Croissance de 8,6 %.
  • 800 M$ de convertibles pour financer des rachats.
  • Aucun point d’entrée au milieu du couloir.

Règle de discipline

Un bénéfice par action qui monte grâce aux rachats n’a pas la même valeur qu’un bénéfice qui monte grâce aux ventes : regardez toujours les deux lignes.

Avertissement

Cette analyse est fournie à des fins informatives et éducatives uniquement. Elle ne constitue ni un conseil financier, ni une recommandation, ni une sollicitation à acheter ou vendre un titre.

Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Tout investissement comporte un risque de perte en capital. Faites vos propres recherches et consultez un conseiller agréé avant toute décision.

Les données proviennent de collectes de marché datées, des dépôts de la société sur SEC EDGAR et de sources publiques. Leur exactitude n’est pas garantie.

Verdict Activité Actualités Fondamentaux Résultats Initiés Capital Dépôts SEC Technique Perf Propagation Risques Trade Score