TTM Technologies coche presque toutes les cases d'une belle histoire de croissance. Au 2ᵉ trimestre 2026, la société a passé pour la première fois la barre du milliard de dollars de chiffre d'affaires (+37% sur un an), avec un BPA non-GAAP de 0,99 $ (+70,7%), au-dessus des attentes — c'est un 4ᵉ dépassement d'affilée, avec un BPA qui accélère (0,67 → 0,70 → 0,75 → 0,99). Deux moteurs tirent la demande : les centres de données et réseaux (40% du CA, +91% sur un an, portés par la construction d'infrastructures IA, guidés à 49% du CA au 3ᵉ trimestre) et l'aérospatiale-défense (383 M$, +14,2%, carnet de commandes porté à 1,7 Md$ et book-to-bill remonté à 1,30). La guidance 2026 a été relevée à ~4,4 Md$ de revenus et un BPA non-GAAP approchant 5 $. À ~112 $, cela met la valorisation à environ 16-22x les bénéfices attendus — raisonnable pour +37% de croissance. Le problème est ailleurs, dans le bilan et le graphique. L'acquisition d'Epiq (1,1 Md$, deal all-cash) est financée par ~1,1 Md$ de nouveaux prêts à terme senior (JPMorgan, Barclays, BofA), ce qui porte le levier net à ~2,3x à la clôture (contre ~600 M$ de dette nette aujourd'hui : 508 M$ de cash vs 1,10 Md$ de dette) ; la direction vise 1,5–1,7x sous 12–18 mois. Et le titre a reculé de 49% depuis son plus-haut de 224 $ pour coter SOUS ses moyennes 50 (150 $) et 200 (118 $) séances, RSI à 37. Le grade B- récompense un vrai dossier de croissance à prix correct, mais impose de respecter la tendance : c'est un titre à accumuler sur stabilisation, pas à chasser en pleine digestion de son acquisition.
TTM Technologies (TTMI) fabrique des circuits imprimés (PCB) et des sous-ensembles électroniques — les cartes qui portent et connectent les composants dans à peu près tout ce qui est électronique. Deux marchés dominent aujourd'hui : les centres de données et réseaux (cartes haute performance pour serveurs IA) et l'aérospatiale-défense (systèmes de mission, composants radiofréquence, assemblages micro-ondes), où TTM bénéficie de programmes longs et d'un carnet de commandes durable.
La thèse est adossée à de vrais profits et à deux vents porteurs simultanés. Côté IA, TTM monte en cadence sur des cartes d'interconnexion avancées pour les serveurs des hyperscalers. Côté défense, le carnet de 1,7 Md$ et un book-to-bill de 1,30 signalent une demande qui dépasse les livraisons. L'acquisition d'Epiq (1,1 Md$) renforce le volet défense et radio. Reste le bilan, seul vrai point d'interrogation : le deal all-cash est financé par ~1,1 Md$ de nouveaux prêts à terme senior, ce qui porte le levier net à ~2,3x à la clôture. C'est ce que le marché digère.
| Metric | Value | Signal |
|---|---|---|
| CA T2 2026 | 1,0 Md$ (+37%) | Record |
| BPA non-GAAP T2 | 0,99 $ (+70,7%) | 4ᵉ beat d'affilée |
| Centres de données | +91% sur un an | 40% du CA → 49% au T3 |
| Carnet défense | 1,7 Md$ (b-t-b 1,30) | En hausse |
| Trésorerie / Dette | 508 M$ / 1,10 Md$ | Dette nette |
| Acquisition Epiq | 1,1 Md$ (financé par dette) | Levier net ~2,3x à la clôture |
| Marge brute | 21% | Basse (métier PCB) |
| P/E prévisionnel | ≈16-22x | Raisonnable |
| Quarter | EPS Actual | EPS Est. | Surprise | Revenue |
|---|---|---|---|---|
| T3 2025 | $0.67 | $0.60 | +11% | - |
| T4 2025 | $0.70 | $0.68 | +3% | - |
| T1 2026 | $0.75 | $0.67 | +12% | - |
| T2 2026 | $0.99 | $0.90 | +10% | - |
Quatre dépassements d'affilée avec un BPA qui accélère (0,67 → 0,99). Un premier trimestre au-dessus de 1 Md$ et une guidance 2026 relevée (~4,4 Md$ de CA, BPA non-GAAP approchant 5 $). Chiffres non-GAAP. Prochains résultats : 4 novembre 2026 — pas de fenêtre d'exclusion à court terme.
| RSI (14) | 37.9 |
| MME 20 | $125.76 |
| MM 50 j | $150.25 |
| MM 200 j | $117.86 |
| MACD | -7.94 |
| Signal | -6.66 |
| ATR (14) | $10.81 |
Tendance baissière à court terme. Après un plus-haut à 224 $ sur les 12 derniers mois, le titre a reflué à ~112 $ (-49%), accélérant à la baisse depuis l'annonce de l'acquisition d'Epiq mi-août (~137 $). Il cote SOUS sa moyenne 50 jours (150 $) et sa moyenne 200 jours (118 $), avec un RSI à 37 et un rebond de +5% le 25/08 sur le plus-bas récent (107 $). Tant qu'il reste sous 118 $ (moyenne 200 j), la tendance courte reste orientée à la baisse ; une reprise de 118 $ puis de 126 $ (MME20) sur volume serait le premier signe de stabilisation. Support immédiat 107 $, puis le vide en dessous. (Note : profondeur d'historique limitée dans notre source de cotation ; les niveaux de moyennes sont issus du calcul 50/200 jours.)
Côté activité, la demande est record sur les deux segments. Tout se joue sur le bilan et le timing : une acquisition de 1,1 Md$ financée par la dette (levier net ~2,3x à la clôture), un titre sous ses moyennes clés, un marché prudent sur l'allocation du capital.
La société est un vrai bénéficiaire de deux mégatendances (IA + défense), rentable, en croissance de 37% et à valorisation raisonnable (~16-22x) : à moyen terme, un dossier à accumuler sur stabilisation. Mais au cours actuel, le titre est en tendance baissière sous ses deux moyennes clés, le marché digère une acquisition de 1,1 Md$ financée par la dette (levier ~2,3x à la clôture), et le bon process est d'attendre un plancher. Déclencheur : reprise de 118 $ (moyenne 200 j) puis 126 $ sur volume, stop sous le plus-bas récent (107 $), cible la moyenne 50 jours (150 $). Tant que le titre fait des plus-bas décroissants, on reste à l'écart.
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