Ce qui a été publié ce soir-là
Régime RECOVERY à 0,66, VIX à 18,21 et en hausse. Les indices se redressaient sous leadership value, Dow à +1,0% et Nasdaq à −0,2%. La fiche du soir mettait deux événements en avant : la décision de la Fed le mercredi, l'indice des prix à la consommation privée le jeudi. Dix lignes sur dix secteurs distincts, avec une consigne explicite de participation sans empilement de risque Scan du 29/07régime. Score moyen 90,1, horizon publié de quinze séances.
Un seul titre a été pris : Archer-Daniels-Midland, score 91, momentum sur l'agroalimentaire. Trois modes l'ont acheté, balanced à l'ouverture, dynamic et turbo un peu plus bas dans la fourchette.
Trois positions, un seul titre, trois stops
| Titre | Mode et stratégie | Entrée | Stop | Issue | Sortie | R | MAE (%) | MFE (%) | Séance |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ADM Archer-Daniels-Midland chase +0,41% | balanced, momentum | 84,04 | 80,51 | STOP | 80,51 | −1,00 | −4,72 | +0,14 | 29/07 |
| ADM Archer-Daniels-Midland | dynamic, momentum | 83,31 | 79,39 | STOP | 79,39 | −1,00 | −5,26 | +1,02 | 30/07 |
| ADM Archer-Daniels-Midland | turbo, momentum | 83,31 | 79,39 | STOP | 79,39 | −1,00 | −5,26 | +1,02 | 30/07 |
L'entrée du mode balanced, 84,04, correspond à l'ouverture du 29 juillet et se situe 0,41% au-dessus du niveau publié (83,70) : c'est une entrée chassée, sous la tolérance de 2% du projet, et elle est signalée comme telle. Les entrées dynamic et turbo, 83,31, tombent à l'intérieur de la fourchette publiée. Les trois sorties sont comptées au prix exact du stop, parce que dans les trois cas le niveau a été coté en cours de séance sans saut d'ouverture au-dessous.
La séance d'achat a suffi
Le 29 juillet, ADM ouvre à 84,04, monte à 84,16 et descend à 80,07 avant la clôture, qu'il termine à 80,38. Le meilleur gain latent de la position ouverte à l'ouverture vaut +0,14%, douze centimes, atteints dans les premières minutes. La chute intraday vaut 4,7%.
Le stop du mode balanced, à 80,51, est traversé le jour même. Ceux de dynamic et turbo, à 79,39, tiennent la première séance (plus bas à 80,07) et cèdent le lendemain : le 30 juillet, le titre ouvre à 80,41, au-dessus du stop, puis descend à 78,93. La sortie se compte donc au niveau du stop, pas à l'ouverture, puisque le marché a bien coté ce niveau.
Le dossier de notation ne rattache cette chute à aucun catalyseur vérifié, et nous n'en inventerons pas un. Ce qui est établi, c'est que le scan a été publié la veille d'une décision de politique monétaire que la fiche mentionnait explicitement, avec un horizon de portage de quinze séances, et que la position n'a pas survécu à sa première séance. Un horizon long ne protège de rien quand le premier jour tranche.
Deux stops pleins enregistrés comme résultats nuls
L'erreur va toujours dans le même sens : elle flatte. Une sortie comptée à l'ouverture plutôt qu'au stop réellement traversé raccourcit la perte, transforme un stop plein en résultat quasi nul et améliore le taux de réussite affiché. C'est la troisième fois dans la même semaine qu'un statut enregistré ne correspond pas au résultat réel, après le 22 et le 28 juillet, et c'est la première fois que l'écart dépasse une unité de risque.
Deux points valent d'être notés à la décharge du reste du dossier. Le prix d'entrée, les excursions adverse et favorable étaient exacts sur les trois positions : seule la sortie était fausse. Et la position balanced, elle, était correctement enregistrée comme stop.
Trois modes, un seul résultat, et un effet mécanique
Les trois positions ont le même sous-jacent, la même direction, la même thèse et le même résultat en unités de risque : −1,00 chacune. La seule différence tient au dimensionnement du stop, et elle produit un effet qu'il ne faut pas confondre avec un avantage de sélection.
Le mode balanced portait un stop à 4,2% de son entrée, dynamic et turbo à 4,7%. Le stop le plus serré a été touché dès la séance d'achat et a coûté −4,19% ; les stops plus larges ont tenu une séance supplémentaire et ont coûté −4,70%. En unités de risque, les trois valent exactement la même chose : une perte pleine. En pourcentage, le stop le plus serré perd le moins. C'est de l'arithmétique, pas une supériorité du mode balanced sur ce trade : les trois se sont trompés pareil.
Sur trois positions enregistrées ce jour-là, le nombre de paris indépendants sur le marché vaut un. Toute statistique de dispersion, de taux de réussite ou d'écart-type calculée sur ces trois lignes décrirait la même observation répétée trois fois.
Note du scan : D
Premier pilier, qualité du pick. Aucun objectif touché. Le titre n'est jamais monté au-delà de 0,14% au-dessus du prix d'achat. Taux d'objectif 0% : F, un point.
Second pilier, résultat porté. −1,00 unité de risque sur un sous-jacent distinct, soit −1,00% de capital. La grille place ce résultat exactement sur la borne inférieure de la classe D, qui couvre de −1% à 0% : deux points. Un centième supplémentaire dans le rouge le ferait basculer en F.
Moyenne 1,5, arrondie à 2, soit D. La note est indulgente et il faut le dire : ce scan a produit une seule mesure, cette mesure est une perte pleine sans le moindre gain latent significatif, et deux tiers des enregistrements la décrivaient faussement. Un D obtenu de cette façon ne vaut pas un D obtenu sur dix lignes dont trois ont perdu.
Toutes les notations de cette page sont calculées sur les barres quotidiennes réelles relevées après la séance du scan, séances complètes. Les remplissages sont décidés par la politique de remplissage du projet, appliquée aux niveaux publiés dans la fiche du scan, pas aux niveaux réaffichés ici. Aucun chiffre n'a été estimé de mémoire.