Micron à cinq séances de ses résultats : des marges record, un prix de la mémoire verrouillé par contrat. Dossier au close du 23 septembre 2026, aucun plan actif.
Aucun plan. Les niveaux affichés sont ceux, archivés, du dossier du 27 août : ils n’ont jamais été activés et aucun ordre n’y est attaché. Un nouveau plan ne sera construit qu’après la publication du 30 septembre.
Micron gagne aujourd’hui plus d’argent par dollar vendu que presque toute l’industrie des semi-conducteurs : marge brute GAAP de 84,6 % au troisième trimestre, 41,46 Md$ de revenus et une prévision de 50,0 Md$ pour le quatrième. Le titre a pris +15,7 % en cinq séances, du 16 au 23 septembre, et clôture à 1071,88 $. Le point qui compte est ailleurs : les nouveaux accords clients fixent un plafond de prix proche du marché du printemps 2026, en échange d’un plancher et de volumes garantis. Micron échange une partie de la hausse contre de la durée. Les résultats tombent le 30 septembre après la clôture, dans cinq séances. En juin, la publication avait fait +15,7 % sur la seule séance du 25 juin, même ampleur par coïncidence, puis le titre avait perdu 41 % en cinq semaines depuis son plus haut du 25 juin. Aucun ordre avant la publication.
AUCUN ORDRE ACTIF — Aucun plan. Les niveaux affichés sont ceux, archivés, du dossier du 27 août : ils n’ont jamais été activés et aucun ordre n’y est attaché. Un nouveau plan ne sera construit qu’après la publication du 30 septembre.
Le marché achète Micron comme une valeur de croissance de l’IA ; les accords clients en font aussi une valeur à rendement plafonné. La publication du 30 septembre dira laquelle des deux lectures l’emporte, à travers la marge du quatrième trimestre, la prévision suivante et la part des revenus sous contrat. Entrer à cinq séances de ce chiffre, après une hausse de plus de 10 %, c’est parier sur la réaction plutôt que suivre un plan. Aucun ordre : attendre les chiffres, puis reconstruire des niveaux sur les séances qui suivent.
Clôture de référence de l’archive : 2026-08-27
Niveaux historiques affichés pour mémoire, non exécutables : le cours actuel est au-dessus de tous. Liquidité : environ 23,8 Md$ échangés par séance, médiane des vingt dernières ; la profondeur du marché ne protège pas contre un écart d’ouverture le lendemain des résultats.
| Repère archivé | Cours historique |
|---|---|
| Ancienne entrée | $928.98 |
| Ancien stop | $887.61 |
| Ancien objectif 1 | $1011.77 |
| Ancien objectif 2 | $1035.50 |
Micron fabrique de la mémoire : des puces DRAM, dont la mémoire à haute bande passante (HBM) montée à côté des processeurs d’IA, et des puces NAND pour le stockage. Au troisième trimestre de l’exercice 2026, clos le 28 mai, le chiffre d’affaires a atteint 41,46 Md$, contre 23,86 Md$ au trimestre précédent et 9,30 Md$ un an plus tôt. La HBM4 est en livraison à grand volume pour la plateforme du principal client.
La hausse vient surtout du prix. Selon le 10-Q, les ventes de DRAM ont progressé de 343 % sur un an, avec des prix moyens en hausse d’environ 260 % et des volumes en hausse d’environ 20 %. La demande dépasse ce que l’industrie peut produire, et Micron répartit son offre entre clients.
Les accords clients stratégiques changent la nature du titre. Ils sont en prendre-ou-payer, sur plusieurs années, avec des volumes fermes. Les plus gros fixent un plafond de prix proche du marché du deuxième trimestre civil 2026 et un plancher sur toute la durée. Micron dit attendre, même au plancher, des marges supérieures aux pics de tous les cycles passés. Le titre devient moins cyclique à la baisse, mais aussi moins explosif à la hausse.
| Segment | Revenus | % du total | Description |
|---|---|---|---|
| Mémoire pour le cloud | 13,77 Md$ au trimestre | 33 % | Marge opérationnelle de 78 %. |
| Centres de données | 11,52 Md$ au trimestre | 28 % | Marge opérationnelle de 83 %. |
| Mobile et PC | 11,52 Md$ au trimestre | 28 % | Marge opérationnelle de 86 %. |
| Automobile et embarqué | 4,63 Md$ au trimestre | 11 % | Marge opérationnelle de 75 %. |
| Facette | État | Lecture retenue |
|---|---|---|
| Cours et historique | COUVERT | Trois cents séances continues, close certifié ; base des supports et résistances. |
| Résultats et guidance | COUVERT — PRIMAIRE | Communiqué du 24 juin et 10-Q ; publication du 30 septembre donnée par deux calendriers de données, non annoncée par Micron dans ses dépôts. |
| Contrats clients | COUVERT — PRIMAIRE | Structure des accords stratégiques lue dans le 10-Q ; volumes sous contrat non publiés. |
| Agrégats GAAP | COUVERT — XBRL | Douze mois glissants reconstitués depuis les données XBRL officielles. |
| Comparables et transmission | COUVERT — LOCAL | Corrélations recalculées sur barres certifiées depuis la fin mars. |
| Initiés | PARTIEL | Aucune transaction relevée dans la fenêtre ; couverture officielle partielle. |
| Options | NON EXPLOITABLE | Mouvement implicite indisponible, marché fermé au relevé. |
| Métrique | Valeur | Signal |
|---|---|---|
| Chiffre d’affaires du trimestre | 41,46 Md$ | Contre 9,30 Md$ un an plus tôt |
| Marge brute GAAP du trimestre | 84,6 % | Contre 37,7 % un an plus tôt |
| Résultat net GAAP du trimestre | 28,24 Md$ | 24,67 $ par action diluée |
| Prévision du quatrième trimestre | 50,0 Md$ ± 1,0 Md$ | Marge brute d’environ 86 % |
| Trésorerie et placements | 30,2 Md$ | Y compris trésorerie soumise à restrictions, fin mai 2026 |
| Part du premier client (neuf mois) | 10 % | Contre 17 % sur l’exercice 2025 |
| Revenus GAAP sur douze mois | 90,3 Md$ | Douze mois glissants au 28 mai 2026 (XBRL SEC) |
| EBITDA GAAP sur douze mois | 68,3 Md$ | Résultat opérationnel + amortissements, douze mois au 28 mai 2026 |
| Résultat net GAAP sur douze mois | 50,5 Md$ | Douze mois glissants au 28 mai 2026 |
| Flux de trésorerie libre sur douze mois | 26,2 Md$ | Flux d’exploitation moins investissements industriels, douze mois au 28 mai 2026 |
| Dette au 28 mai 2026 | 5,7 Md$ | Dette courante et à long terme, bilan du 10-Q |
| EV/EBITDA GAAP | 17,4× | Valeur d’entreprise au close du 2026-09-23 sur EBITDA GAAP douze mois au 2026-05-28 Versus le scénario de normalisation ci-dessous : les douze mois incluent deux trimestres d’avant la flambée des prix, le multiple trailing surestime donc la cherté. |
| P/E GAAP sur douze mois | 24,0× | Douze mois glissants : capitalisation au 2026-09-23 sur résultat net GAAP douze mois au 2026-05-28 Versus le résultat du seul troisième trimestre, 28,24 Md$ : le marché paie la durée du cycle, pas son niveau actuel. |
| EV/EBITDA — scénario de normalisation (hypothèse éditoriale) | 625,95 $ par action | Scénario : multiple ramené à dix fois l’EBITDA GAAP par hypothèse, dette et trésorerie du 2026-05-28 inchangées, soit −42 % sous le close du 2026-09-23 Versus Sandisk à 20,7× et Dell à 21,7× (statistiques courantes du 24 septembre, non point-in-time) : dix fois suppose un retournement du cycle, pas la situation actuelle ; ce n’est pas un objectif. |
Troisième trimestre de l’exercice 2026 : bénéfice par action GAAP de 24,67 $ et ajusté de 25,11 $, marge opérationnelle GAAP de 80,4 %. La guidance du quatrième trimestre vise 50,0 Md$ de revenus à plus ou moins 1,0 Md$, une marge brute d’environ 86 % et un bénéfice par action GAAP de 30,73 $ à plus ou moins 1,00 $ (31,00 $ ajusté). Le consensus relevé, 31,58 $, se place dans la moitié haute de la fourchette ajustée : une publication conforme pourrait décevoir un titre qui vient de monter. — Prochaine publication : 2026-09-30
Aucune transaction de dirigeant relevée dans la fenêtre collectée. Couverture officielle partielle : l’absence de ligne n’est pas la preuve d’une absence de vente.
Le nombre d’actions en circulation passe de 1,122 milliard fin août 2025 à 1,129 milliard fin mai 2026, soit environ 0,6 % de dilution par la rémunération en actions. Les rachats du programme, 650 M$ sur neuf mois, ne compensent qu’une partie. Aucun enregistrement d’émission d’actions ni programme de vente au fil de l’eau n’est relevé ; la priorité de la trésorerie est allée au remboursement de 9,38 Md$ de dette. Un nombre d’actions entièrement dilué n’est pas calculable depuis ces seuls dépôts ; aucun convertible ni bon de souscription n’y figure.
Trois dépôts décisionnels ouverts et hachés. Ils racontent le même trimestre sous deux angles : des marges historiques, et une stratégie commerciale qui renonce à une partie de la hausse des prix pour sécuriser des volumes sur plusieurs années.
| Date | Formulaire | Accession | Conséquence du dépôt |
|---|---|---|---|
| 2026-06-24 | 8-K / Exhibit 99.1 | 0000723125-26-000013 | Communiqué du troisième trimestre de l’exercice 2026 : chiffre d’affaires de 41,46 Md$, contre 9,30 Md$ un an plus tôt, marge brute GAAP de 84,6 % et résultat net de 28,24 Md$. Prévision du quatrième trimestre à 50,0 Md$ à plus ou moins 1,0 Md$, marge brute d’environ 86 %, bénéfice par action GAAP de 30,73 $. |
| 2026-06-25 | 10-Q | 0000723125-26-000015 | Rapport trimestriel au 28 mai 2026 : accords clients stratégiques pluriannuels de type prendre-ou-payer, avec plafond de prix proche du marché du deuxième trimestre civil 2026 et plancher. Un client à 10 % des revenus sur neuf mois, 9,38 Md$ de dette remboursés, dette ramenée à 5,7 Md$. |
| 2025-10-03 | 10-K | 0000723125-25-000028 | Rapport annuel de l’exercice 2025 : un client a représenté 17 % du chiffre d’affaires, principalement dans l’unité de mémoire pour le cloud, contre 10 % en 2024 et aucun client au-dessus de 10 % en 2023. La concentration a monté avec le cycle de l’IA. |
Positions vendeuses faibles ; aucune thèse de rachat forcé des vendeurs.
Activité inhabituelle : Aucune activité inhabituelle qualifiée
| RSI (14) | 62.2 |
| EMA 20 | $988.94 |
| EMA 50 | $951.62 |
| EMA 200 | $693.96 |
| MACD | 28.930 |
| Signal | 17.500 |
| ATR (14) | $49.84 |
| Wyckoff | Non utilisé : le profil de volume n’est pas exploité dans ce dossier. |
Rendements de prix sur vingt et une séances, sans dividendes réinvestis · 2026-08-24 → 2026-09-23
| Ticker | Variation de clôture |
|---|---|
| MU | +17.73 % |
| NVDA | +8.29 % |
| AMD | +34.56 % |
| AVGO | -0.87 % |
| AAPL | +8.60 % |
| DELL | +26.93 % |
| WDC | +8.83 % |
| STX | +16.26 % |
| SNDK | +21.66 % |
| AMAT | -2.03 % |
| LRCX | -0.83 % |
| KLAC | +3.46 % |
| ENTG | +9.17 % |
| TER | +6.68 % |
| ONTO | -0.21 % |
| SMCI | +17.83 % |
| HPE | +19.18 % |
| TSM | +9.18 % |
| INTC | +40.50 % |
| MSFT | +2.73 % |
| META | +33.21 % |
| SMH | +9.99 % |
| SOXX | +11.84 % |
| QQQ | +5.05 % |
Les séries sont alignées sur les mêmes dates de clôture et converties en rendements logarithmiques journaliers communs, depuis la fin mars. La corrélation mesure le co-mouvement ; le bêta mesure la sensibilité du rendement de Micron à celui du comparable ; le R² est la corrélation au carré. Les rendements à cinq et vingt et une séances sont des rendements simples de clôture à clôture, sans dividendes. Les groupes sont définis par le lien économique, pas par la corrélation.
Clôture de référence : 2026-09-23 · Observation : 2026-09-24T17:11:44.035176038Z · Fenêtre : Rendements quotidiens communs du 2026-03-26 au 2026-09-23
Leurs plateformes d’accélérateurs et leur capex fixent la demande de HBM et de DRAM de serveurs.
| Ticker | Rôle | Corrélation | Bêta | R² | Obs. | 5 séances | 21 séances | Lecture | Risque propre |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| NVDA Leader | Premier acheteur de HBM pour ses accélérateurs Confiance faible | 0.437 | 1.014 | 0.191 | 124 | +5.4% | +8.3% | Le rythme de ses plateformes détermine l’essentiel de la demande de HBM de Micron. | Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; ses commentaires de capex restent le signal à suivre |
| AMD Leader | Accélérateurs concurrents gros consommateurs de HBM Confiance faible | 0.688 | 0.856 | 0.473 | 124 | +19.9% | +34.6% | Ses gains chez les clouds élargissent la base de clients de la HBM. | Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; ses commentaires de capex restent le signal à suivre |
| AVGO Leader | Puces sur mesure des grands clouds Confiance faible | 0.542 | 1.028 | 0.293 | 124 | +4.8% | -0.9% | Ses accélérateurs sur mesure embarquent aussi de la HBM : un second canal de demande. | Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; ses commentaires de capex restent le signal à suivre |
| MSFT Leader | Premier acheteur de calcul Confiance faible | -0.028 | -0.070 | 0.001 | 124 | +2.1% | +2.7% | Son capex de centres de données se traduit en commandes de DRAM de serveurs. | Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; ses commentaires de capex restent le signal à suivre |
| META Leader | Grand acheteur de calcul pour ses modèles Confiance faible | -0.012 | -0.024 | 0.000 | 124 | +10.6% | +33.2% | Ses révisions de capex se transmettent directement à la demande de mémoire. | Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; ses commentaires de capex restent le signal à suivre |
Même cycle de prix, même demande des centres de données.
| Ticker | Rôle | Corrélation | Bêta | R² | Obs. | 5 séances | 21 séances | Lecture | Risque propre |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SNDK Pair direct | Pur acteur de la NAND Confiance faible | 0.831 | 0.663 | 0.691 | 124 | +19.5% | +21.7% | Ses prix de NAND recoupent ceux de l’activité stockage de Micron. | Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; ses prix de stockage donnent une lecture croisée |
| WDC Pair direct | Disques durs de centres de données Confiance faible | 0.731 | 0.806 | 0.535 | 124 | +13.6% | +8.8% | Le stockage de masse concurrence la NAND ; ses prix disent la tension du stockage. | Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; ses prix de stockage donnent une lecture croisée |
| STX Pair direct | Disques durs de grande capacité Confiance faible | 0.688 | 0.854 | 0.473 | 124 | +18.0% | +16.3% | Même lecture : un stockage tendu soutient les prix de la NAND. | Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; ses prix de stockage donnent une lecture croisée |
Les nouvelles capacités de mémoire passent par leurs machines ; leurs commandes annoncent l’offre future.
| Ticker | Rôle | Corrélation | Bêta | R² | Obs. | 5 séances | 21 séances | Lecture | Risque propre |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| AMAT Amont | Dépôt et gravure pour la mémoire Confiance faible | 0.773 | 1.028 | 0.598 | 124 | +14.2% | -2.0% | Ses commandes mémoire signalent les capacités qui arriveront dans un à deux ans. | Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; ses commandes mémoire annoncent l’offre future |
| LRCX Amont | Gravure, très exposé à la mémoire Confiance faible | 0.793 | 1.005 | 0.629 | 124 | +14.3% | -0.8% | Premier indicateur des investissements des fabricants de mémoire. | Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; ses commandes mémoire annoncent l’offre future |
| KLAC Amont | Contrôle de procédé Confiance faible | 0.720 | 0.951 | 0.518 | 124 | +12.3% | +3.5% | Ses ventes suivent l’investissement de toute l’industrie des puces, mémoire comprise. | Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; ses commandes mémoire annoncent l’offre future |
| ENTG Amont | Matériaux et consommables de fabrication Confiance faible | 0.707 | 0.845 | 0.500 | 124 | +15.9% | +9.2% | Ses volumes de consommables suivent le nombre de plaquettes réellement produites en usine. | Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; ses commandes mémoire annoncent l’offre future |
| TER Amont | Test de mémoire et de HBM Confiance faible | 0.685 | 0.708 | 0.469 | 124 | +14.1% | +6.7% | Ses ventes de testeurs HBM suivent la montée en volume des nouvelles générations. | Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; ses commandes mémoire annoncent l’offre future |
| ONTO Amont | Inspection de l’assemblage avancé Confiance faible | 0.683 | 0.751 | 0.466 | 124 | +15.9% | -0.2% | L’empilement de la HBM passe par ses outils d’inspection. | Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; ses commandes mémoire annoncent l’offre future |
Ils achètent la mémoire au prix du marché ; ses hausses pèsent sur leurs marges.
| Ticker | Rôle | Corrélation | Bêta | R² | Obs. | 5 séances | 21 séances | Lecture | Risque propre |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DELL Aval | Serveurs et PC Confiance faible | 0.396 | 0.430 | 0.157 | 124 | -2.4% | +26.9% | Une mémoire chère comprime ses marges de PC et renchérit ses serveurs. | Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; ses marges disent qui capte la rareté |
| HPE Aval | Serveurs pour les entreprises Confiance faible | 0.396 | 0.541 | 0.157 | 124 | +10.2% | +19.2% | Même effet de coût sur les serveurs hors grands clouds. | Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; ses marges disent qui capte la rareté |
| SMCI Aval | Intégrateur de serveurs d’IA Confiance faible | 0.467 | 0.419 | 0.218 | 124 | +12.5% | +17.8% | Ses marges disent qui, du fabricant de mémoire ou de l’intégrateur, capte la rareté. | Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; ses marges disent qui capte la rareté |
| AAPL Aval | Téléphones et ordinateurs Confiance faible | -0.087 | -0.289 | 0.008 | 124 | +1.4% | +8.6% | Premier acheteur de mémoire mobile : ses contrats pèsent sur l’unité mobile. | Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; ses marges disent qui capte la rareté |
L’assemblage avancé de la HBM et la capacité des fondeurs conditionnent les livraisons.
| Ticker | Rôle | Corrélation | Bêta | R² | Obs. | 5 séances | 21 séances | Lecture | Risque propre |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| TSM Second ordre | Fondeur des processeurs et assemblage avancé Confiance faible | 0.647 | 1.378 | 0.419 | 124 | +6.9% | +9.2% | Sa capacité d’assemblage avancé fixe le nombre d’accélérateurs, donc de piles HBM, livrables. | Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; sa capacité conditionne les livraisons |
| INTC Second ordre | Processeurs de serveurs et fonderie Confiance faible | 0.664 | 0.715 | 0.442 | 124 | +21.3% | +40.5% | Ses plateformes de serveurs déterminent la demande de DRAM classique. | Aucune publication dans les quatorze jours collectés ; sa capacité conditionne les livraisons |
Paniers de référence pour isoler ce qui est propre à Micron.
| Ticker | Rôle | Corrélation | Bêta | R² | Obs. | 5 séances | 21 séances | Lecture | Risque propre |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SMH ETF / secteur | Panier de semi-conducteurs Confiance moyenne | 0.826 | 1.637 | 0.682 | 124 | +10.2% | +10.0% | Isole ce qui revient au secteur dans le mouvement de Micron. | Panier sans publication propre ; exposé aux résultats de Micron le 30 septembre |
| SOXX ETF / secteur | Panier de semi-conducteurs moins concentré Confiance moyenne | 0.840 | 1.399 | 0.706 | 124 | +12.7% | +11.8% | Plus sensible aux valeurs moyennes, dont les équipementiers. | Panier sans publication propre ; exposé aux résultats de Micron le 30 septembre |
| QQQ ETF / secteur | Grandes valeurs du Nasdaq Confiance moyenne | 0.730 | 3.013 | 0.532 | 124 | +5.3% | +5.0% | Contrôle large : un mouvement commun n’a rien de spécifique. | Panier sans publication propre ; exposé aux résultats de Micron le 30 septembre |
| Scénario | Déclencheur | Premier ordre | Second ordre | Confirmation | Contradiction |
|---|---|---|---|---|---|
| Haussier | La marge brute dépasse 86 % et la prévision suivante progresse encore au-delà de 50 Md$. | Le titre retourne vers son plus haut historique du 25 juin et les attentes de bénéfice montent. | Les équipementiers exposés à la mémoire, LRCX et AMAT, suivent sur l’anticipation de capacités. | Une clôture au-dessus de 1 105,50 $ tenue sur deux séances après la publication. | Une part des revenus sous contrat qui plafonnerait les prix plus tôt que prévu. |
| Mixte | Les chiffres sont conformes à la fourchette, sans surprise sur la prévision. | Le titre rend une partie de sa hausse de cinq séances. | Les pairs de stockage restent stables, les équipementiers se tassent. | Un retour vers le plus bas du 22 septembre sans rupture des moyennes. | Une hausse des prix au comptant de la DRAM annoncée par les concurrents. |
| Baissier | La prévision suivante marque une pause ou la marge recule sous l’effet des plafonds contractuels. | Le titre répète le schéma de juillet, avec une baisse de plusieurs ATR. | Les intégrateurs de serveurs profitent d’une détente du coût de la mémoire ; les équipementiers baissent. | Une clôture sous le plus bas du 16 septembre. | Des volumes sous contrat en hausse qui compensent la pause des prix. |
| Indicateur | Valeur | Signal |
|---|---|---|
| Clôture de référence | 2026-09-23 | 1071,88 $, séance complète |
| Rendement cinq séances | +15,69 % | Descriptif |
| Rendement vingt et une séances | +17,73 % | Descriptif |
Régime : neutre
La mémoire est plus sensible au cycle d’investissement des centres de données qu’aux taux. Le 10 ans américain à 5,11 % le 23 septembre, plus haut depuis juillet 2007, pèse sur les multiples, mais le prix de la DRAM reste la variable qui décide.
Le risque de Micron n’est pas le bilan, redevenu solide, ni la demande, qui dépasse l’offre. C’est le calendrier et l’amplitude : une publication dans cinq séances sur un titre qui vient de monter, et un marché qui a déjà montré qu’il pouvait passer de l’euphorie à une baisse de plus de 40 % en cinq semaines.
Un titre qui vient de prendre plus de 10 % en cinq séances avant ses résultats a souvent déjà intégré une bonne publication. Le gap du lendemain peut sauter n’importe quel stop, et le slippage ne se contrôle pas même sur une valeur aussi liquide. Si une position existe déjà, sa taille doit supposer ce gap. Pour une nouvelle entrée, ne pas anticiper : attendre la publication et relire le plan sur les chiffres.
Avant des résultats, la bonne question n’est pas « les chiffres seront-ils bons ? » mais « que faut-il pour surprendre un marché qui vient de monter ? ».
Cette analyse est fournie à des fins informatives et éducatives uniquement. Elle ne constitue ni un conseil financier, ni une recommandation, ni une sollicitation à acheter ou vendre un titre.
Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Tout investissement comporte un risque de perte en capital. Faites vos propres recherches et consultez un conseiller agréé avant toute décision.
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